工银瑞信指数与量化周报(20171218-1222)

原标题:工银瑞信指数与量化周报(20171218-1222)

Hurst模型10月27日收盘突破阈值线,此后快速上行,提示新趋势开始,我们给出偏向看多观点。上周Hurst数值保持在高位震荡,表明趋势延续(截至2017-12-22) 股市为趋势市;小盘与大盘无明确占优,非金融相对金融占优,非周期相对周期占优,主板与创业板无明确占优;债券无明显方向

表:风格轮动的最新观点(2017-12-22)

石油石化1.12%、煤炭1.23%、电力0.03%、钢铁1.08%、建筑3.00%、轻工0.97%、军工1.12%、汽车1.64%、餐饮10.15%、家电2.64%、医药0.76%、食品3.94%、银行12.15%、非银6.39%、房地产3.31%、交通运输1.73%、电子3.95%、通信0.27%、农林牧渔0.71%、有色金属2.76%、基础化工3.20%、建材2.47%、机械4.67%、商贸零售25.54%、计算机4.76%。2014年以来对冲年化收益11.13%,最大回撤10.63%,夏普比率1.29。

本周A股市场回暖上涨,截至周五收盘,上证综指收于3297.06点,周涨0.95%。其他主要指数中,沪深300周涨1.85%,中证500周涨2.44%,中小板指周涨0.37%,创业板指周跌0.26%。

行业方面,上周28个申万一级行业半数上涨,食品饮料、采掘、家用电器、非银金融领涨;商业贸易、传媒、综合、计算机、国防军工领跌 。

分级基金:

上周周成交1000万元以上的分级A价格平均上涨0.37%,平均隐含收益率5.41%。全市场隐含收益率最高为中航军A的6.47%,此外证券A级、深成指A等隐含收益率居前。

上周周成交1000万元以上的分级B平均下跌0.49%,其中券商B、新能车B、中航军B等领跌,食品B、医药B、煤炭B级等领涨。

杠杆水平方面,中航军B、券商B、深成指B、煤炭B级、房地产B等杠杆居前。同时提示投资者在利用杠杆博取高收益的同时警惕风险,对距离下折较近的基金要格外注意。目前1000B、高贝塔B、券商B等距离下折母基金仅需跌10%以内。

截至周五收盘,全市场成交活跃的分级基金多数折价。其中新能源车整体溢价领先,为1.33%;券商分级、银行股基等整体折价领先,分别为1.38%、1.12% 。

ETF基金:

上周A股ETF整体份额减少2.11亿份。华夏上证50ETF净申购居前。嘉实沪深300ETF净赎回居前。

此外,海外股票型ETF净赎回3.51亿份。债券型ETF份额减少200万份。商品ETF净申购5400万份。

二级市场方面,ETF总成交额407.43亿元,较上周日均成交额基本持平。易方达恒生H股ETF、华安黄金ETF、华夏上证50ETF、华夏恒生ETF、华泰柏瑞沪深300ETF成交额居前。

中财-国证深港通绿色优选指数发布。

Hurst模型10月27日收盘突破阈值线,此后快速上行,提示新趋势开始,我们给出偏向看多观点。上周Hurst数值保持在高位震荡,表明趋势延续(截至2017-12-22)。

股市为趋势市;小盘与大盘无明确占优,非金融相对金融占优,非周期相对周期占优,主板与创业板无明确占优;债券无明显方向。

石油石化1.12%、煤炭1.23%、电力0.03%、钢铁1.08%、建筑3.00%、轻工0.97%、军工1.12%、汽车1.64%、餐饮10.15%、家电2.64%、医药0.76%、食品3.94%、银行12.15%、非银6.39%、房地产3.31%、交通运输1.73%、电子3.95%、通信0.27%、农林牧渔0.71%、有色金属2.76%、基础化工3.20%、建材2.47%、机械4.67%、商贸零售25.54%、计算机4.76%。2014年以来对冲年化收益11.13%,最大回撤10.63%,夏普比率1.29。

Hurst模型10月27日收盘突破阈值线,此后快速上行,提示新趋势开始,我们给出偏向看多观点。上周Hurst数值保持在高位震荡,表明趋势延续(截至2017-12-22)。

图 1:Hurst模型最新判断(2017-12-22)

工银瑞信指数与量化周报(20171218-1222)

工银瑞信指数与量化周报(20171218-1222)

2017-12-22)

工银瑞信指数与量化周报(20171218-1222)

工银瑞信指数与量化周报(20171218-1222)

图 3:投资者情绪指数模型最新判断(2017-12-22)

工银瑞信指数与量化周报(20171218-1222)

截至上周五收盘,风格轮动的最新观点为:股市为趋势市;小盘相对大盘占优,非金融相对金融占优,非周期相对周期占优,主板与创业板无明确占优;债券看空。

表 3:风格轮动的最新观点(2017-12-22)

工银瑞信指数与量化周报(20171218-1222)

量化行业及风格配置模型通过量化的方法选取适合当前配置的行业及风格板块,在实战中可以利用场内现有的指数产品,根据模型的配置结果构建FOF组合,获取稳定的超额收益。2014年以来对冲年化收益11.13%,最大回撤10.63%,夏普比率1.29。

根据本模型,我们最新的行业及风格配置建议如下表所示,目前建议配置石油石化1.12%、煤炭1.23%、电力0.03%、钢铁1.08%、建筑3.00%、轻工0.97%、军工1.12%、汽车1.64%、餐饮10.15%、家电2.64%、医药0.76%、食品3.94%、银行12.15%、非银6.39%、房地产3.31%、交通运输1.73%、电子3.95%、通信0.27%、农林牧渔0.71%、有色金属2.76%、基础化工3.20%、建材2.47%、机械4.67%、商贸零售25.54%、计算机4.76%。关于模型的进一步信息请见附录。

工银瑞信指数与量化周报(20171218-1222)

图 4:行业及风格配置模型历史表现(截至2017-12-22)

工银瑞信指数与量化周报(20171218-1222)

工银瑞信指数与量化周报(20171218-1222)

下图展示了Hurst模型自2007年以来的运行表现,其中2009年以后是样本外区域。可以看到Hurst模型在5年多的实战运行中很好地找到了市场上每一段大趋势的反转。Hurst模型1027日收盘突破阈值线,此后快速上行,提示新趋势开始,我们给出偏向看多观点。上周Hurst数值保持在高位震荡,表明趋势延续(截至2017-12-22

工银瑞信指数与量化周报(20171218-1222)

工银瑞信指数与量化周报(20171218-1222)

工银瑞信指数与量化周报(20171218-1222)

工银瑞信指数与量化周报(20171218-1222)

工银瑞信指数与量化周报(20171218-1222)

工银瑞信指数与量化周报(20171218-1222)

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工银瑞信指数与量化周报(20171218-1222)

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